2022 年 LBMA 5 块银块

BullionVault 的阿德里安·阿什 (Adrian Ash) 在参加 2022 年在葡萄牙里斯本举行的伦敦金银市场协​​会年会后重新开始工作，他写道，到明年这个时候，价格将上涨 52%。这将为白银投资者带来相当可观的利润……（当然，前提是他们不购买银币并支付两倍于实际金条价格的溢价、加价和销售税，并且没有希望）将这些成本重新出售）。 52% 的涨幅将比 2020 年白银在新冠疫情刺激下的飙升还要强劲……自 2010 年以来的最佳利润为白银带来了 80% 的涨幅，而 2009 年则实现了 57% 的涨幅。但今天，白银价格仅比 9 月份的两年低点高出 1 美元，谁头脑正常会预测白银会出现如此大的上涨？好吧，本周在里斯本举行的 LBMA 会议上，一般代表都会这样。如果您在 Twitter 上关注 BullionVault，您将获得本周周一和周二发生的新闻、观点以及专家演讲者和市场高管的热门观点。对于更广泛的会议与会者来说，在第 2 天的闭幕会议上进行了调查，并通过智能手机上的会议应用程序进行了回答，他们表示，从现在到 2023 年 10 月，黄金平均将上涨 12%，届时将有 700 名左右的代表参加接下来聚集在一起。平均而言，LBMA 与会者预计铂金将上涨 34%，升至 1240 美元，而姐妹 PGM 钯金则持平于 2050 美元左右。但最受瞩目的是白银，其平均预测将上涨 52%，至每盎司 28.30 美元。事实上，这种超级乐观的前景意味着一些与会者甚至更加乐观。就像，疯狂的公牛。因为平均代表包括所有与我交谈过的人，包括那些以预测此类事情为生的人，其中一些人参加了周一下午由经纪商 StoneX 的罗娜·奥康奈尔 (Rhona O’Connell) 主持的精彩白银圆桌讨论会。由于兴趣上升，大多数黄金专业人士目前对白银的前景持悲观态度利率和未来黯淡的工业前景。但从本周在里斯本与他们的交谈来看，他们往往对价格上涨抱有长期偏见…………这要归功于随着十年的推移，全球供应与需求的赤字不断扩大，白银逐渐被消耗和消耗。来自现有库存。今年伦敦和纽约的资金外流当然引起了网上谣言的关注，尽管存在很多混乱。不，纽约商品交易所仓库和伦敦金银银行库存的流出并不意味着任何事物即将崩溃。相反，它们反映了最终用户需求的激增，购买金属并将其运往工厂、造币厂和制造厂化工厂…………与 2020 年和 2021 年初创纪录的大量投资囤积需求形成鲜明对比。所有这些以及更多内容在 Brink’s 的马克·伍利 (Mark Woolley) 关于“全球流动”的精彩演讲中都变得非常清楚……今年最佳演讲者投票的获胜者，这是理所当然的。我们将在该会议的适当时候分享更多内容，包括有关黄金的注释、宏观前景、基金投资者的想法、铂族金属的未来，以及我周一上午加入的地缘政治小组的内容。与此同时，这里有 5 个银块可供咀嚼。 1 盎司 这就是多少盎司的白银根据我本周从专家分析师那里得到的最佳猜测，一辆配备汽油或柴油发动机的全新乘用车的所有电气和电子设备中都含有这种成分。对于全电动电池汽车？他们估计今天有 5 盎司。 12% 据我采访的不止一位交易员透露，这是上海期货交易所投机者在 9 月份卖空的全球白银年度供应量的百分比。就在以美元计价的白银价格跌至两年新低之后，且在不到一周的时间内每盎司上涨了 3 美元之前，上海期货交易所 (SHFE) 进行了大额空头交易。很明显，这些空头急于回补，推动市场走高。除了那些SHFE空头方面，美国商品交易所期货和期权交易所的投机者也被迫放弃大量做空白银，他们的净空头头寸从相当于 3,800 吨（自 2019 年 6 月以来最大的看空净头寸）削减至超过 1000 吨的净多头头寸。十月初产量达 1,000 吨。换句话说，热钱仍然喜欢交易白银。因此，它仍然为短期交易者提供了反其道而行之的机会，即在对冲基金看跌时买入，希望在这些看跌押注仓促平仓时进行清理。 14 美元 现在想购买 1 盎司鹰银币吗？在美国，为您的零售经销商供货的批发经销商将支付比硬币金条价值高出 14 美元的费用来补充库存………由创纪录的需求和非常疲软的供应推动的真正前所未有的溢价。为何供应疲软？这要归咎于新冠疫情后的供应中断、中国持续的封锁，再加上“伟大的退休”和一点点去全球化。由于婴儿潮一代认为封锁后重返工作岗位没有意义，全球劳动力市场参与率均有所下降。与此同时，许多移民工人也决定留在家乡重建生活，这再次削减了富裕西方国家的劳动力。结果？卡车司机、造币厂工作人员、机场和海港处理人员的减少……所有这些都会导致交货延误和成本上升。但为什么对金币和小金条的需求如此强劲呢？指责拜登，煽动战争、战争，以及由于担心错过机会而导致的高成本，正是高需求造成的。正如一位专家分析师对我所说的那样，“那些高溢价会自行出售”。因为如果您当地的钱币商店收取的价格高于金条价值，那么您一定会急于追逐！再说一遍，14 美元的溢价是批发商购买美国鹰旗银币的价格。因此，如果您喝得酩酊大醉，发现自己把钱浪费在银币买卖价格之间丑陋的交易价差上，那么除此之外，您还可能会烧掉更多的现金，因为您的零售商将需要再次收取更多费用。对于英国和欧元投资者，您还需缴纳 19% 或更高的增值税销售税。结果？薄荷糖和物流提供商（尽管压力很大）和零售商的真正牛市。对于他们的客户来说则不然。 22 周 这是去年全球最终用途需求的周数，可以与今年迄今为止纽约和伦敦库存的白银洪流相匹配。一年已经过去了 40 多个星期，这个数字听起来可能有些温和。但如果银矿产量能够满足需求，这些库存就不需要减少。因此，在 2021 年之后，白银产品的需求已经达到了 6 年来最强劲的水平，并且随着采矿产量延续新冠疫情后的反弹势头，这一统计数据意味着当前对加工白银的需求——无论是珠宝、硬币、小金条、化学催化剂、太阳能电池板、电气开关、纱丽线和所有其他部件 – 显然运行得非常热，吸收了 14,500 吨的水纽约商品交易所 (Comex) 和伦敦金银市场协​​会 (LBMA) 市场金库中的大金条中堆满了库存中的白银。 25 美分 当金条运往世界各地时，它会通过空运——最常见的是在客机的机腹中（不考虑新冠疫情封锁期间）。由于黄金与白银相比具有较高的价值重量比，因此具有成本效益。这种灰色金属更常通过海运和卡车运输。然而，到了 2022 年，印度进口商通常支付每盎司 5 美分的价格将白银装船，而经销商现在正争相支付每盎司 25 美分的价格，将白银直接空运到孟买、金奈或艾哈迈达巴德。匆忙就是这个词。因为他们不想通过海运等待 4 周，而是希望通过空运在 2 天内获得白银。你可以看到为什么图表来自 Brink 的精彩演示…为什么白银今天确实飞入印度？ 2022 年全年进口总量将至少为 10,000 吨，而不是通常的 5-6,000 吨。这在一定程度上是由于新冠疫情封锁后需求压缩所致。由于消费者购买疲软，印度甚至在 2021 年出现了白银出口。今天，重新开放后的反弹尚未减弱，以卢比计算的黄金价格相对较高，刺激了白银在婚礼、礼物、个人购买和寺庙捐赠方面的新替代品。印度大部分地区今年看起来也将获得不错的收成，农村收入将增加，政府的激励计划将推动收入增长，从而推动可自由支配支出。与此相反，请注意印度的白银需求对价格具有弹性。因此，正如一位高级管理人员本周在 LBMA 全球流动小组上所说，当白银价格上涨时，让我们看看会发生什么。这种价格敏感性也意味着需求，因此当前的溢价可能会随着价格飙升而消失。但就供应而言，白银在印度与黄金不同。由于运输时间、额外的处理以及较轻且价值较低的金属带来的所有其他摩擦，玩家数量较少。 LBMA 小组成员表示，全球白银供应链的混乱也可能持续到 2023 年，至少因为中国国内对金属的强劲需求正在抑制该金属从这个主要供应国流向世界其他地区。底线？总而言之，我认为 LBMA/LPPM 会议在黄金和白银的价格方向上存在分歧，因为谁在供应链的哪个部分工作。与以往一样，这取决于您所处理的金属的形状和位置。如果您现在在美国或德国经营一家硬币商店，那么今年将是一个真正的牛市。但对于您的客户呢？没那么多…………因为他们正在支付创纪录的保费，而他们不会也无法支付这些保费当他们出售时不要回来。对于最终供应这些硬币和小型零售金条中的金属的矿商和大型金条交易商来说，2022 年也远不是牛市。但现实是，正如 LBMA 2022 上讨论全球金条流动的专家小组本周达成的一致，金币和金条对基础金条定价的影响很小。或者换句话说，期货和大金条市场并不代表实物需求。而这些制成品市场的最终买家——尤其是银币买家——也没有享受到有利可图的牛市之类的东西。如果你急于以两倍的价格购买 1 盎司的银币，就会有这种感觉。当你出售时，没有希望收回它。 Adrian Ash

Adrian Ash 是 BullionVault 的研究总监，BullionVault 是面向私人投资者在线的世界领先的实物黄金、白银和铂金市场。他曾任伦敦顶级私人投资建议出版商的社论主管，2003 年至 2008 年担任《每日清算》的城市通讯员，20 多年来，他一直在研究和撰写贵金属和更广泛的金融市场的每日分析。阿德里安是英国广播公司 (BBC) 广播电台和电视台的常客，《金融时报》、《市场观察》和许多其他受人尊敬的新闻媒体经常引用阿德里安的观点，他的观点来自金银行业内部。《经济学人》杂志、CNBC、彭博社、德国的 HandelsblattandFAZ 以及意大利的 Il Sole 24 Ore 都在寻求市场。

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