普京与美联储：谁对金价影响更大？

BullionVault 的阿德里安·阿什 (Adrian Ash) 写道，周五将标志着俄罗斯开始最近一次入侵乌克兰的尝试 12 个月。三周后将是美联储开始加息一周年。从我们这个世界的小角落来看，在贵金属领域，迄今为止谁的影响最大？需要明确的是，普京引发的谋杀和痛苦继续主导着全球政治。俄罗斯的暴力事件也继续推高通胀。至少每个人似乎都是这么认为的。谈到去年英国面包价格上涨 20%（加上黄油上涨 29%、牛奶上涨 38%、橄榄油上涨 40%），“食品价格高通胀背后的一个主要因素是消费者价格上涨。伦敦议会的一份报告称：“由于俄罗斯持续入侵乌克兰，导致大部分能源消耗殆尽。导致食品价格上涨的另一个因素是冲突对俄罗斯和乌克兰食品出口的影响。”换句话说，“俄罗斯对乌克兰的战争可能会让数亿人陷入极端贫困”，英国《每日邮报》援引一项关于能源成本上涨如何对最贫困人口造成最严重影响的研究尖叫道。也许是因为他们钱最少。但是随着历史的初稿变得具体，值得记住的是，在大多数经济体出现之前，能源成本和整体通胀已经跃升至数十年来的高位。克里姆林宫的武力威胁实际上是从去年新年开始的。事实上，世界第一大经济体美国的消费者价格指数在 2021 年上涨了 7.2%，这是自 1981 年以来最严重的通货膨胀，但到 2022 年增速放缓，“仅”上涨 6.4%。当然，美元飙升在其中发挥了重要作用。那。 2022 年夏季，美元在外汇市场上触及 21 世纪之交以来的最高水平。这也对 2022 年美国以外的全球通胀率再次走高起到了重要作用，因为当你必须用欧元或欧元支付时，天然气、原油、谷物和所有其他产品的成本并没有下降那么多。日元或（咕噜！）英镑。即便如此，现在的能源价格仍远低于当年的水平。俄罗斯坦克驶过边境的那一天。大多数其他“与俄罗斯相关”的大宗商品价格也是如此，其中最引人注目的是钯金，但也包括铝和铜。而莫斯科股市已经上涨，至少以卢布计算是这样。无论俄罗斯能源商品供应进入全球市场的真相如何，尽管受到西方制裁，你不会很快看到你的能源账单带来的好处。现在，给汽车加油的成本也与 12 个月前大致相同（汽油，如果不是柴油）…………几乎创下了当时的历史新高，但远低于去年 6 月的峰值，对于美国司机来说每加仑可节省 1 美元以上。尽管如此，正如瑞士炼油商MKS Pamp的尼基·希尔斯(Nicky Shiels)在上面的评论所指出的，原材料的绝对成本已经远远低于普京战争的冲击，甚至在战争拖延、造成数千人死亡且一无所获的情况下又回落了。美联储的通胀战争又如何呢？抱歉，我的意思是“特殊行动”。该图表来自 CME 衍生品交易所。它显示了利率交易员如何押注美联储将在 2023 年圣诞节设定关键利率。就在 1 个月前，超过 86% 的此类押注认为美联储今年的利率将维持在当前的 4.75% 或更低。但那种不加息的信念……或者再加息几次然后大幅撤退的信念……现在已经降至不到 6%。正如你所看到的，大多数利率交易员现在认为美联储到 2023 年年底的利率上限将达到 5.25% 或更高。上个月的这个时候，这种可能性的可能性还不到 2%。因此，黄金（和白银）价格从上个月的高点大幅回落。因为不是每个人都押注美联储将从加息转向降息，而是突然每个人都认为美联储将继续加息。你知道，就像美联储一直说的那样。这种支点的根本原因是什么？强劲的就业数据、强劲的零售销售、强于预期的通胀以及美联储迄今为止的加息不会导致经济崩溃的新共识。债券市场不这么认为，但随着美国国债价值在过去 12 个月里下跌了 20%，当特斯拉股价较年初上涨 92% 时，谁还在乎收益率曲线倒挂呢？所以当然，请密切关注普京（还有拜登。还有习近平。以及所有其他人）。但也要继续关注美联储。尤其是通过投机者和专家认为美联储将如何行动（无论其说什么）的全面棱镜。利率确实会影响金价（以及白银和其他贵金属），因为当考虑到通货膨胀时，银行现金的回报将提高（或降低）货币的未来价值。这与股市一起，最终成为黄金对投资者和储户的主要竞争。至于地缘政治冲突，影响则不太确定。每一次苏联入侵阿富汗（金价在 1980 年新年飙升至每盎司 850 美元），都会伴随着俄罗斯入侵克里米亚（金价在 2014 年持续下跌）或古巴导弹危机（当自由交易的黄金紧盯其官方汇率时）。美元挂钩 35 美元/盎司）或朝鲜导弹试射o 日本海（近年来几乎所有那些让黄金变冷的可怕时刻）。也就是说，购买黄金有很多地缘政治原因。例如，去年央行的强劲需求为市场奠定了基础，因为俄罗斯、中国和其他受到西方制裁打击或担心西方制裁的国家选择建立自己的黄金储备。去年 2 月俄罗斯入侵乌克兰的冲击显然也推高了金价，随着欧洲爆发 1945 年以来的第一场大国战争，金价纷纷涌入“避险”金属。黄金市场的第三次世界大战。希望 2023 年也不会实现这一目标。Adrian Ash

Adrian Ash 是 BullionVault 的研究总监，BullionVault 是面向私人投资者在线的世界领先的实物黄金、白银和铂金市场。他曾任伦敦顶级私人投资建议出版商的社论主管，2003 年至 2008 年担任《每日清算》的城市通讯员，20 多年来，他一直在研究和撰写贵金属和更广泛的金融市场的每日分析。作为 BBC 电台和电视台的常客，阿德里安经常被《金融时报》、《MarketWatch》和许多其他受人尊敬的新闻媒体引用，他对黄金市场内部的观点也受到《经济学人》杂志、CNBC、彭博社、德国商报和 FAZ 以及意大利《经济学人》杂志的采访。 Il Sole 24 Ore。

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