债券收益率上升，黄金价格上涨？！

BullionVault 的阿德里安·阿什 (Adrian Ash) 表示，黄金价格自上个月的这一点以来已经上涨了 8% 以上。与此同时，随着 2018 年伊始，主要政府债券价格下跌，推高了向新买家提供的收益率。债券收益率上涨，黄金上涨？在任何人宣布末日来临之前，让我们把它放在上下文中。首先，黄金只是对快速下跌的美元上涨。对于英国、欧元或日元黄金投资者而言，2018 年前两周几乎没有变化。其次，新年金价大涨并不是什么新闻。以美元计价，它在过去 15 年中在 1 月上涨了 11 次，其中 6 次是在过去 6 年中。第三，白银迄今未能凑热闹。这可能意味着它即将迎头赶上……如果您认为黄金/白银比率将恢复到 70 左右的 10 年平均水平，则价格将跃升至每盎司 18 美元甚至 19 美元。或者您可以将其称为“未确认”到目前为止，黄金和铂金的涨幅。第四，这些 2018 年的黄金涨幅迄今已导致实物需求消失。 BullionVault 用户一如既往地玩得很聪明。总体而言，他们是上个月下跌的重度买家。自新年以来，他们一直是轻微的净卖家。自去年 12 月美联储加息后金价开始走高以来，巨型 GLD 信托基金已缩减股东清算的 ETF 股票。中国的批发需求也很疲软……即使是 2 月中旬的农历狗年恰逢情人节。 2018 年迄今为止，上海黄金价格较伦敦报价的平均溢价高出 80%……这对全球第一大黄金消费国的新进口黄金仅提供每盎司 7.50 美元的激励。那么房价是怎么涨的呢？如果您今天获利了结，请向交易 Comex 黄金期货和期权的对冲基金说声“谢谢”。最新数据显示，热钱暴徒在过去 5 周内将看空黄金的赌注减半。与此同时，截至上周二晚上，他们作为一个整体将看涨押注增加了 75%。黄金此后的行动表明他们只是削减了看跌押注并再次买入更多看涨合约。真正的问题是为什么。因为到目前为止，股市仅在 2018 年新年推高至新纪录水平。最引人注目的是，主要政府债券价格下跌。这推高了他们向新买家提供的利率（“收益率”）。在所有其他条件相同的情况下，这应该会给股市带来麻烦，而不是牛市，再加上金价下跌。但不是。随着美元在货币市场下跌，美国股市持续上涨。黄金也随着债券收益率的上涨而上涨… …而且不仅仅是名义上的。根据基于市场的通胀预测进行调整后，美国国债的实际收益率也与黄金一起上涨。这个不算。它可能无法持续。有些东西必须给。那件事很可能是美联储。自新年以来，美国政策制定者一直在外出，试图通过谈判压低国际利率预期。根据他们的说法，通货膨胀还不足以保证 2018 年像他们去年预测的那样多次加息。然而，债券市场反而认为通胀正在飙升，美联储将因此大幅加息。黄金价格也走高的事实——但只是以美元计价，而且到目前为止只能归功于纽约商品交易所的投机者——只能证实这种混乱。雪上加霜的是（与白银价格形成鲜明对比的是）主要金矿股与金价一起上涨至数月高位。 （好吧，无论如何在巴里克之外。）这一对黄金走势的确认表明它可能会走得更远，即使上述四点表明我们应该抑制我们的热情。与此同时，所有新年的困惑都结束了通货膨胀、债券收益率和黄金只会因世界股市的持续牛市而恶化。如果今年股市确实出现“修正”，美联储将如何应对？就目前而言，这仍然是 2018 年的真正问题。至少在黄金与国债收益率负相关性的打破变得根深蒂固之前是这样。 Adrian Ash

Adrian Ashi 是 BullionVault 的研究总监，BullionVault 是世界领先的面向私人投资者的在线实物黄金、白银和铂金市场。前伦敦顶级出版商 o 的编辑部主管在私人投资建议方面，他曾在 2003 年至 2008 年期间担任 The Daily Reckoning 的城市通讯员，现在 20 多年来，他一直在研究和撰写贵金属和更广泛的金融市场的每日分析报告。作为 BBC 电台和电视台的常客，Adrian 经常被金融时报、MarketWatch 和许多其他受人尊敬的新闻媒体引用，他在黄金市场内部的观点已被经济学人杂志、CNBC、彭博社、德国商报和 FAZ 以及意大利的Il Sole 24 Ore。

请参阅 GoldNews 上 Adrian Ash 文章的完整存档。

请注意：此处发布的所有文章都是为了告知您的想法，而不是引导您的想法.只有您可以决定您的钱的最佳去处，而您做出的任何决定都会使您的钱面临风险。此处包含的信息或数据可能已被事件取代——必须以其他方式进行验证在哪里——你应该选择采取行动吗？请查看我们的条款和条件以访问黄金新闻。