黄金投资：零售出局，资金投入

“特价！” BullionVault 的 Adrian Ash 写道，来自另一家金币交易商的另一封电子邮件。提供的不是黄金。金条本身的交易价格接近以美元计价的过去五年区间的顶部。但硬币和小金条零售商不得不削减利润以尝试提高销量。因为对较小投资单位的需求已经下降。 “一定程度的零售饱和起到了一定的作用，”专业咨询公司 Metals Focus 发布的 2018 年新版 Gold Focus 表示。但随着美元价格上涨导致之前的买家获利回吐（和止损），全球跌幅的近一半——2017 年跌至近十年来的最低年度总量——“归因于美国”，Metals Focus 表示， “哪里[净]投资贫民窟实物金条和金币的价格上涨了 59%。“对实物贵金属产品的需求仍然存在，”汤森路透 GFMS 分析师补充道，“但许多交易已转移到二级市场，新制造产品的折扣回落至[2017] 年初创下约 50 个基点的史无前例的低点。”这种低迷并未缓解。过去 12 个月，澳大利亚珀斯铸币厂的黄金销量较前 12 个月下降了三分之一。美国造币厂，1 月至 3 月的新金币销量与前五年的第一季度平均水平相比下降了 61.5%。事实上，尽管第一季度包括新日期硬币收藏的年度增长，但第一季度的销售额今年总计不到 2013 年第二季度峰值的四分之一，当时黄金价格出现 3 年来最严重的下跌刺激散户投资者需求激增，希望逢低买入。事实证明，2013 年第二季度 25% 的暴跌是黄金在 2015 年底触及最终低点时进一步下跌 12% 的途中站。而在 2018 年初，随着价格回升至崩盘前的水平，现在寻求购买金币或小金条的人要少得多。事实上，这是自 2007 年金融危机爆发以来最少的一次……尽管金币买家和其他散户投资者的黄金需求持续放缓，但基金和财富管理机构的需求却在加速增长。这种分裂是因为黄金从自 t 以来的三种看跌模式中脱颖而出全球金融危机在五年前结束。首先，2018 年 3 月，以美元计价的黄金连续第三个季度上涨，以近 5 年来最高的季度收盘价结束；其次，这些收益是在美国债券收益率连续第三个季度上涨的情况下出现的，这与黄金走势与长期利率相反的趋势相反；第三，随着美国股市下跌，以美元计价的黄金上涨。这正是投资组合经理希望它做的。因此，他们作为一个整体一直在购买也就不足为奇了。金币和小金条销售额的持续下降与黄金支持的交易所交易产品形成鲜明对比。大约 15 年前推出的这些 ETP 使无法拥有实物资产的基金经理和其他信托机构能够交易跟踪黄金价格的股票。而这些ET背后的信任根据由矿业支持的世界黄金协会编制的数据，Ps 在 3 月份结束时拥有 5 年来最大的黄金持有量。在美国上市的 SPDR Gold Trust (NYSEArca:GLD) 和 iShares Gold Trust (NYSEArca:IAU) 的带动下，投资者兴趣在第一季度比 2018 年新年增长了 2.0%。根据最新统计，机构投资者持有这两个基金约 42% 的股份，而且这一机构参与水平可能在 1 月至 3 月保持稳定（文件将在接下来的几周内提交），因为投资组合经理可能有随着股市陷入困境，他们保持或增加了对黄金价格的敞口。相比之下，私人投资者一直在削减他们的金币和小金条持有量，要么是为了买入下跌的股票，要么是为了在黄金近期高位获利，尤其是以美元计价。但在这些散户投资者中，大户也在逆势增金。 BullionVault 的典型用户拥有 15,000 美元左右的黄金，客户持有量的潜在增长是由更大的客户推动的——尽管他们密切关注价格。您可以在黄金投资者指数中看到这一点。它衡量的是每月净买家与净卖家的余额，在过去 18 个月中有 16 个月与美元黄金价格走势相反。因此，虽然上个月 BullionVault 客户的总持有量按重量计达到历史新高，但买家与卖家的数量因 3 月份的价格上涨而小幅回落，从而拉低了黄金投资者指数。换句话说，即使是最安全、最简单和最具价值的黄金投资提供商也无法幸免于私人投资者间的下跌世界范围内。而且由于 BullionVault 还使您能够像购买一样轻松地出售，我们面临着价格波动的奇怪趋平。鉴于世界股市的所有兴奋，您可能预计金价会出现一些波动，随着批发市场消化基金经理的这些新现金而大幅波动。毕竟，美国股市自 2015 年以来首次连续月度下跌。正如我们所说，以美元计价的黄金交易价格接近其过去五年区间的顶部。但不是。即使兑美元——本身在上个月飙升至自 2017 年 2 月以来兑世界其他主要货币的最大波动——黄金的波动性也已陷入低迷. BullionVault 的交易量清楚地反映了这一点。 3 月份黄金投资者换仓总人数跌至 2 年新低。它占所有现有所有者的比例降至 9.4%，这是自价格在 2015 年底以美元和英镑计算创下多年低点以来的最小百分比。上个月新的首次用户数量也降至自年底以来的最低水平-2015 年，当时以美元和英镑计价的黄金最终触及 6 年低点。德国继续表现出对贵金属投资最强烈的新兴趣，欧元区最大经济体 3 月份的首次黄金买家数量几乎与 2 月份持平，比前 12 个月的平均水平高出 15.8%。但在其他地方，首次用户的数量大幅下降。简而言之，随着散户投资者需求降至明显低点，财富和资金管理机构对黄金的兴趣正在上升。如果这种行为指向对黄金价格方向的预期，那么这两个群体中只有一个会被证明是正确的。 Adrian Ash

Adrian Ashi 是 BullionVault 的研究总监，BullionVault 是世界领先的面向私人投资者的在线实物黄金、白银和铂金市场。曾任伦敦顶级私人投资建议出版商的社论主管，2003 年至 2008 年担任 The Daily Reckoning 的城市通讯员，现在他一直在研究和撰写每日分析报告20 多年来一直致力于研究贵金属和更广泛的金融市场。作为 BBC 电台和电视台的常客，Adrian 经常被金融时报、MarketWatch 和许多其他受人尊敬的新闻媒体引用，他在黄金市场内部的观点已被经济学人杂志、CNBC、彭博社、德国商报和 FAZ 以及意大利的Il Sole 24 Ore。

请参阅 GoldNews 上 Adrian Ash 文章的完整存档。

请注意：此处发布的所有文章都是为了告知您的想法，而不是引导您的想法.只有您可以决定您的钱的最佳去处，而您做出的任何决定都会使您的钱面临风险。如果您选择采取行动，此处包含的信息或数据可能已经被事件取代——并且必须在别处进行验证。请查看我们的条款和条件以访问黄金新闻。