2019 年黄金：价格是怎么来的

如果你已经投资了黄金，那么坦率地说，我把这归咎于你，BullionVault 的 Adrian Ash 写道。是的，就是你。因为尽管 2018 年金价上涨如此之多…………虽然新投资者几乎消失了…………现有投资者拒绝以这些价格出售。回顾一下，黄金很少像 2018 年那样乏味。以欧元或英镑计价的黄金已回升至去年 12 月的收盘价。从上到下，它移动了不到 10% 的罪恶新的一年。美元的波动更大，但幅度不大。总体而言，对于美国投资者而言，今天的金属交易价格比 2017 年底低 5%。显而易见的事实是，黄金在 2018 年的表现非常出色。这是怎么回事？首先，今年需求下降。将珠宝、中央银行、技术、投资和牙科需求加在一起，2018 年前 9 个月的黄金购买量是自 2009 年全球经济衰退以来的最低水平，如果不是之前的话。最值得注意的是，大资金投资者避开了这种金属。这阻止了黄金支持的 ETF 信托基金规模的增长。最大的基金——在纽约证券交易所交易的巨型 GLD……缩水了近 10%。私人投资者也远离黄金，将金币和金条销量降至多年低点。事实上，“购买黄金”的谷歌搜索量不断下降…… ……跌至 2007 年年中全球金融危机前夕以来的最低点。另一方面，相比之下，矿山供应量持续增长。全球金矿产量正朝着另一个新的年度记录迈进2018 年… …因为第一大矿商中国（由于更严格的环境法规）的下降被以本币计算的金价上涨所抵消，这提振了第二大澳大利亚、第三大俄罗斯和第二大矿业公司的产量。 5 加拿大。与此同时，在实物市场之外，对冲基金和其他投机者以前所未有的方式做空黄金价格。从 7 月开始的一周又一周，美国监管机构 CFTC 的数据显示，“管理资金”类别在 Comex 黄金期货和期权中持有看跌头寸——扣除该组的看涨押注。不，那些 Comex 合约不涉及任何黄金。不，那些对冲基金很少预测未来。更常见的是，他们只是跳上了路过的潮流……押注于已经在运动的趋势。但是尾巴经常会摇摆狗，至少在短期内是这样。因为如果 12 个月后的黄金承诺价格下跌，那么今天的实际黄金价格通常也会下跌。然而，以美元计价的黄金在 2018 年仅下跌了 5%。美元一直是另一个巨大的逆风… …六年来第五年兑其他货币升值… …当然要归功于美联储继续提高美元利率，这又是一个经典杀手黄金价格。股市上涨也是如此，今年在西方世界几乎所有地方都接近或创下历史新高。综上所述，2018 年的黄金面临：需求疲软看跌投机者美元上涨利率上升以及股市上涨。那么，为什么价格如此坚挺呢？我个人认为我们可以感谢政治。因为虽然金条的金融背景如此糟糕，但 2018 年开启了美中贸易战……西方与俄罗斯的关系恶化………原油供应和定价的动荡… …以及全球金融危机 10 年后西方民主的更多分裂。这些风险和问题使现有投资者无法抛售，因为谁会在看起来需要时立即放弃他们的保险呢？如果这就是让金价在 2018 年如此坚挺的原因，它会在 2019 年提振黄金和其他贵金属吗……？我们将在第二部分看看专家们的想法……Adrian Ash

Adrian Ashi 是 BullionVault 的研究总监，BullionVault 是世界领先的面向私人投资者的在线实物黄金、白银和铂金市场。他曾担任伦敦顶级私人投资建议出版商的社论负责人，2003 年至 2008 年期间担任 The Daily Reckoning 的伦敦市通讯员，20 多年来，他一直在研究和撰写贵金属和更广泛金融市场的每日分析报告。作为 BBC 电台和电视台的常客，Adrian 经常被金融时报、MarketWatch 和许多其他受人尊敬的新闻媒体引用，他在黄金市场内部的观点已被经济学人杂志、CNBC、彭博社、德国商报和 FAZ 以及意大利的Il Sole 24 Ore。

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