黄金、白银和迫在眉睫的美国经济衰退，第 1 部分

BullionVault 的阿德里安·阿什 (Adrian Ash) 问道，世卫组织对美国经济的看法是正确的。消费者还是债券市场？黄金和白银投资者可能会感到疑惑。因为美国消费者信心刚刚跃升至十年来的最高水平。然而，相比之下，债券市场表示衰退就在眼前。贵金属看起来夹在中间。黄金正在努力寻找 1280 美元附近的方向。白银价格跌至每盎司 14.30 美元以下，难以避免创下 2019 年的新低。美国消费者也是如此还是美国债券市场证明错了？或者这两个信号都会被证明是正确的吗？由于美国短期利率现在高于长期利率，历史告诉我们，今天倒挂的收益率曲线预示着未来两年的某个时候会出现经济衰退。另一方面，消费者信心很少高于经济停滞前的水平，这里用灰色条表示。忘掉与中国的贸易战、与伊朗的代理人战争，或者几乎每个拥有社交媒体账号的人之间日益恶化的文化战争。自新政以来，美国家庭从未感到如此积极如果您查看密歇根大学的调查，则为 2004 年… …如果他们回答了会议委员会的最新调查，则为 2000 年。如果您不同意这种乐观态度，您至少可以理解它。经济仅以 3.2% 的速度增长，是自 2015 年以来最好的新年，与过去 7 年的平均水平一致；半个世纪以来，就业市场从未如此强劲；家庭收入已恢复并高于危机前水平；抵押贷款利率正在回落至历史最低水平；股市从未高于本月初的水平。蓝天白云，一帆风顺。正确的？现在对比债券商标等。在那里，投资者纷纷涌入长期美国国债的安全怀抱… …推高价格… …因此压低他们将接受的 10 年期国债年利率至这是自 2017 年 9 月以来的最低水平。山姆大叔的短期债务也受到了追捧，但这与长期美国国债完全不同。因此，虽然 10 年期国债现在的收益率仅为 2.22%，但 3 个月期国债的年化收益率为 2.34%。这颠覆了收益率曲线的正常形状。因为长期贷款通常支付更高的利率。现在他们没有了。是什么赋予了？美联储纽约分行向前迈进：“从 1980 年代后期开始的研究记录了经验规律，即收益率曲线的斜率是未来实际经济活动的可靠预测指标。”今天，存在大量证据。 ”换句话说，正如纽约联储工作人员去年的一篇研究论文所做的那样：“期限利差，即长期债券和短期债券收益率之间的利差，已被证明对未来收益具有很强的预测能力ssions…[因为] 当期限利差特别压缩时 [即，差距为零或更小] 这往往与随后 2-8 个季度的经济衰退有关。”债券市场从哪里获得这些权力预言？在过去的 65 年里，10 年期国债的年收益率比 3 个月期国库券的年化利率平均高出 1.47 个百分点。这看起来是对你额外时间的公平回报等待华盛顿偿还债务。长期贷款人冒着通货膨胀和失去将钱放在其他地方的机会的风险。当然，1.47 点的平均“期限利差”已被拉低并被压缩。但就在美国过去 9 次衰退中的每一次之前，它都收缩到接近零或低于零…………今天它压缩到 -0.12…………自 2007 年春季以来的最低读数标志着经济衰退的前夕自 1930 年代大萧条以来最严重的金融和经济危机。无论在 2019 年是对是错，这都表明债券市场认为短期利率高于未来应有或将要达到的水平。押注期货市场也是如此。投机者现在认为美联储在今年年底前不降低其关键利率的可能性只有七分之一。如果您回顾上面的收益率曲线图，您也许可以看出谁应该受到指责，谁也失败了。特朗普总统当然可以。杰罗姆·鲍威尔领导下的美联储在过去一年中已 3 次上调短期利率。这推高了图表左侧的借贷成本。但是，尽管美联储削减了较长期债券的持有量，但未能推高较长期债券的收益率。事实上，自 2018 年 5 月此时以来，市场已将 30 年期债券的利率从 2.96% 下调至 2.70%。然而，美联储同时将其总资产削减了 10%，主要是通过放开较长期的- 在全球金融危机期间，它吸纳了长期国债以压低长期利率。这种“正常化”已经使长期债券收益率正常化。所谓的“量化紧缩”对黄金或白银价格也没有太大影响。收益率曲线倒挂也没有。然而。更多内容将在第 2 部分…… Adrian Ash

Adrian Ashi 世界领先的实物黄金、白银和铂金市场 BullionVault 的研究总监在线私人投资者。他曾任伦敦顶级私人投资建议出版商的社论负责人，曾任 The Daily Reckoning 的伦敦市通讯员从 2003 年到 2008 年，20 多年来，他一直在研究和撰写贵金属和更广泛的金融市场的日常分析。作为 BBC 电台和电视台的常客，Adrian 经常被金融时报、MarketWatch 和许多其他受人尊敬的新闻媒体引用，他在黄金市场内部的观点已被经济学人杂志、CNBC、彭博社、德国商报和 FAZ 以及意大利的Il Sole 24 Ore。

请参阅 GoldNews 上 Adrian Ash 文章的完整存档。

请注意：此处发布的所有文章都是为了告知您的想法，而不是引导您的想法.只有您可以决定您的钱的最佳去处，而您做出的任何决定都会使您的钱面临风险。如果您选择采取行动，此处包含的信息或数据可能已经被事件取代——并且必须在别处进行验证。请查看我们的条款和条件用于访问黄金新闻。