2019 年的黄金投资牛市，第 2 部分

那么黄金不需要暂停吗？ Adrian Ash 在 BullionVault 2019 年夏季回顾的第 2 部分中问道。股市不反弹还会反弹吗？利率和收益率真的可以从这里走低吗？什么时候——哦——什么时候白银和铂金会赶上黄金？这些贵金属最终试图跟随，随着 8 月的结束，首先是白银，现在是铂金飙升。但本周的飞跃仍然使白银价格仅处于 2.5 年高位，因为以美元计价的黄金尝试创下 6 年新高… …而铂金价格迄今仅达到 15 个月高位。怎么来的？事实上，在 2019 年炎热的夏季，热钱对黄金的热度远高于白银，尤其是铂金。事实上，我完全失去理智了…… ……根据上周的数据，押注超过 420 亿美元的黄金合约价值创下历史新高…… ……但只押注价值 40 亿美元的黄金合约白银… …美国监管机构 CFTC 的每周数据超过 65 倍… …历史峰值（2016 年 8 月）几乎翻了一番。很少有这样失控的。对于短期 tr 而言，回弹可能同样具有戏剧性交易者希望他们在夏季激增开始之前就购买了黄金。十三年的数据表明，黄金从未受到对冲基金和其他“管理资金”投机者对 Comex 期货和期权的如此大的押注……然而，根据上周的数据，该集团对白银的看涨押注（扣除他们的看跌押注）比 2016 年的峰值低 57%… …铂金的投机泡沫仅占 2013 年初 Managed Money 净押注峰值时的 4%。重新调整似乎早该进行，首先是白银然后铂金的突然上涨可能预示着它的到来。黄金在推高后暂时停顿本周再次上涨，延续了自 6 月以来几乎不间断的周五至周五涨势，甚至兑万能的美元也是如此。过去四分之一个世纪的历史表明，黄金现在真的应该在挣扎，因为事实证明美元是如此强大。但不是。事情发生了变化，至少目前是这样，事实证明，黄金几乎是美联储及其憎恨美联储的总统唯一能够让其贬值的东西。因此，欧元区、英国、印度、澳大利亚和全球数百万其他投资者和储户的黄金价格创下历史新高。因此，“黄金牛市！”几乎永远是头条新闻在 TMZ 和 – 嗯 – 经济学人之外的任何地方。因为金价甚至已经触及、突破但小幅回落到痴迷图表的分析师可能认为对美元的强阻力位，位于 1525 美元至 1535 美元之间。这就是黄金在其 2011 年 9 月的（当前）历史最高点 1920 美元和 2013 年春季 1 万亿美元的历史性崩盘之间的不幸支撑，导致本十年的低点（到目前为止）1045 美元。如果您需要快速叙述下一个“黄金牛市！”博客或新闻报道，随着世界股市走低（但现在反弹），金价正在上涨（或目前正在下滑），股票投资者显然未能从所有的谈话中得到安慰（但暂时喜欢）关于中国更宽松的货币政策以及全球转向大量政府支出以试图避免经济衰退，尤其是在德国。事实上，债券市场现在正在“乞求”政府大量借贷，并在公路、铁路等大型项目上投入更多资金（彭博社声称如此）。私人投资者和储户早就应该担心这一举措，事实上，自从金价在 2015 年底触底以来，当我们第一次听到货币直升机开火的声音时……准备好直接跟随量化宽松政策资金流入股票市场、房地产市场和广大公众。然而，至于利率，从加息到降息的转变去年圣诞节开始的 ch 将很快使法兰克福、伦敦和——毫无疑问，在适当的时候——华盛顿的短期利率回到零。但根据债券市场，这仍然不够低。价值超过 17 万亿美元的可交易债务——占全球债务总额的三分之一——现在的出价如此之高，以至于每年支付的利息不到零。换句话说，投资者付钱借给借款人钱。也不只是政府借款人。在美国市场之外，所有评级为“投资级”的公司债务中约有 45% 现在的收益率为负。德国厨房到工厂到运输工具中国巨头西门子刚刚以每年 0.3% 的负成本筹集了 2 年期资金。 7 月，支付处理商 Worldline 通过 7 年期可转换债券筹集了 6 亿欧元，贷方为此支付了近 7.0% 的预付款。无论如何，这都是疯狂的。这对银行业也非常有害。因为银行的生死存亡取决于它们可以从借款人身上拿走多少钱，而不是它们必须向贷方支付多少钱。而现在，借款人正在花钱，而贷方（意思是你、我和任何其他在银行有少量现金的人）还没有开始支付以省钱。毫无疑问，我们都会，而且很快。因为在 2019 年夏末，丹麦的 Jyske 银行现在提供抵押贷款，有效地向借款人支付 0.5% 的年回报率。与此同时，美国银行 Europac 每年对欧元余额超过 100,000 欧元的客户收取 0.60% 的费用。瑞士巨人瑞银集团将其限额从 100 万欧元（实际上早在 2017 年就引入了）下调至 500,000 欧元，然后再收取相同的负利率。相比之下，拥有实物黄金——与债券或货币不同，它不会破产，也不能随意创造——成本仅为其五分之一，使用 BullionVault 每年只需 0.12%。事实上，在所有储户都必须支付费用以将现金留在银行的快乐日子到来之前，美国银行富国银行上周下调了十几个竞争对手的股票市场价格目标，称“没有办法加糖大衣”，较低的利率将对该行业的收益产生影响。与此同时，唐纳德特朗普本人在 8 月中旬的股市暴跌期间与大银行首席执行官举行了电话会议…………毫无疑问，他承诺他将让美联储更快地降息…………因此完全没有抓住要点.最后，股市。或者，随着 2019 年爬行到尽头，House of Suckers 有可能成为众所周知的风险。在离开英国脱欧去度暑假之前不久，我们与阅读我们每周更新电子邮件的 BullionVault 用户分享了关于科技公司 IPO 疯狂的所有最新消息……急于在音乐停止之前获得某种回报的私募股权所有者的被动和无法弥补的损失……因此提供给渴望进入他们错过的热门交易的热切股市投资者作为私人-股票成为市场最受欢迎的赌桌。现在，在 TheRealReal 之后，我们收到了轮用办公桌亏损制造商 WeWork 的 IPO 提议。看到这东西的人都说它是狗。因为客户每支付 1 美元，它就会花费近 2 美元。或者，它将屈尊与投资者分享的一组有限的数字表明了这一点。但那又怎样？谁在乎WeWork实际上在工作吗？ “我们是一家致力于最大全球影响力的社区公司，”伪装成自称为 The We Company 的企业的餐巾纸背面想法的荒谬招股说明书说。 “我们的使命是提升世界的意识。”由那种氦气提供燃料……如果不是笑气……也许这个气泡可以变得更高一点。尤其是在中央银行追逐债券市场将利率进一步降至零以下的情况下… …随着财富管理机构恳求政府从半心半意的紧缩政策转变为非常真诚的赤字支出。也许股市反弹，如果它能超越劳动节和国际o 9 月，储户和投资者将有机会购买贵金属以防价格下跌。但是，如果 2019 年夏季为未来的潜在黄金买家提供任何教训，那么您可能需要抓住机会。因为到目前为止，等待大跌已经证明是一个渺茫的希望，金价加上投资需求的激增，可以说是黄金的新牛市。 Adrian Ash

Adrian Ashi 是 BullionVault 的研究总监，BullionVault 是世界领先的面向私人投资者的在线实物黄金、白银和铂金市场。前任负责人他是伦敦顶级私人投资建议出版商的编辑，2003 年至 2008 年期间担任 The Daily Reckoning 的城市通讯员，现在 20 多年来，他一直在研究和撰写贵金属和更广泛的金融市场的每日分析。作为 BBC 电台和电视台的常客，Adrian 经常被金融时报、MarketWatch 和许多其他受人尊敬的新闻媒体引用，他在黄金市场内部的观点已被经济学人杂志、CNBC、彭博社、德国商报和 FAZ 以及意大利的Il Sole 24 Ore。

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