从长远来看？通货膨胀

Covid 危机有多严重？ BullionVault 的 Adrian Ash 问道。我的意思是，真的有那么可怕吗？是的，成千上万的人过早地死去。仍有数十万人未被统计，而且肯定还会有数千人跟进。是的，数以百万计的幸存者也将遭受真正的、持久的创伤……更不用说试图拯救他们的医护人员，每天一路欢呼鼓掌回到前线，准备出发再次超过顶峰… …我们中有数百万甚至数十亿人永远害怕心理在情感上和/或经济上也是如此。是的，随着今天的领导人试图抵消他们强加给半个世界的“大封锁”萧条，政府债务也在猛增，让子孙后代背负着数不清的债务。是的，我们的公民自由正因为匆忙“团结起来”对抗这个微小的、看不见的、也许是不可战胜的敌人而受到压制。但引用股市投资者的话说，那又怎样？真的，谁在乎？ 2020 年 3 月的股市崩盘导致全球股市在 6 周内以美元计算损失了三分之一的价值。这仅仅超过了 2008 年秋季全球金融危机的雷曼破产阶段。自 3 月下旬的低点以来，全球股市现在在一个月内反弹了 25%……在任何地方找到记录… …因为，好吧…因为…嗯…只是因为，好吗？ “这是一场与众不同的危机，”国际货币基金组织表示。国际货币基金组织应该知道。因为它创造了几个！ “这比全球金融危机更糟糕，冠状病毒的影响……将全面严重且前所未有。” 看看亚洲（过去 20 年世界经济扩张的源头）增长“预计到 2020 年将停滞在零……这是近 60 年来最糟糕的表现。”国际货币基金组织预测，今年全球 GDP 总体下降 3%。但在那之后呢？“这是一次真正的经济冲击，需要直接保护人员、工作和行业，”国际货币基金组织表示。也许国际货币基金组织的预测中包括了这种保护2021 年的经济增长。或者，也许现在正在进行的保护只会增加需求的激增，每个人都希望在我们正在经历的灾难之后……但前提是它成功地避免了目前正在进行的崩溃。 “最后一天享受高达 650 美元的折扣，”纽约豪华百货公司 Bergdorf Goodman 的网站称，春夏活动的派对服装广告现已取消或无限期推迟。别开玩笑了。因为第五大道传奇的所有者……零售运营商 Neiman Marcus……也陷入了最后的日子…………关闭了其在美国的近 70 家门店…………休假了 14 家门店中的大部分,000 名员工… …由于欠款 48 亿美元（主要归功于 2013 年的杠杆收购）并且在收入持平接近于零的情况下继续产生成本，现在正准备申请破产。当然，这场零售末日正在顺利进行。但这是一个缓慢而痛苦的消亡。不是突然撞墙崩溃。针对此类失业和信贷违约，“国际货币基金组织估计，全球已投入 8 万亿美元用于支出、贷款和担保，以缓冲冲击的影响，”历史学教授兼经济学作家亚当·托兹 (Adam Tooze) 说。 “这占全球 GDP 的 9.5% 令人瞩目。赤字将比 2009 年金融危机低谷时上升得更快。[和] 在过去的几周里，超过 100 个国家……也就是超过半数的联合国会员国……向国际货币基金组织申请了帮助。” “冠状病毒大流行是自 1930 年代以来的第一次危机吞噬发达经济体和发展中经济体，”经济学教授和（臭名昭著的）主权债务历史学家卡门莱因哈特补充道，并警告说我们面临着“全球化时代的终结”的重演。 “当时超过 40% 的国家进入违约状态，直到 1950 年代或更晚，其中许多国家才与全球资本市场隔绝。到第二次世界大战结束时，新的布雷顿森林体系将国内金融压制与广泛的对资本流动的控制，与之前的全球贸易和金融时代几乎没有相似之处。”其他专家和教授也着眼于二战后时代，但他们发现了更多希望。 “我们在这场大流行病之后构建的经济体系必须不那么短视，更有弹性，”一位同时在《外交政策》杂志撰稿的人说。 “尽管敌人现在是一种病毒，而不是外国势力，”另一位说，“Covid-19 大流行创造了一种战时气氛，在这种气氛中，这种变化似乎突然成为可能。“由于我们在这场战争中都站在同一边，我们现在可能会找到建立新的国际机构的动力，以便各国更好地分担风险。战时气氛将再次消退，但这些新机构将继续存在。”换句话说，永远不要让一场好的危机消失浪费。或者引用奥地利经济学家（和战后脾气暴躁的人）弗里德里希哈耶克的话：“紧急情况”一直是个人自由保障受到侵蚀的借口。也许我们正在躲避阴影，害怕国家（和邻里）的监视、极权主义，甚至法西斯主义，这是政府（和选民）如何应对这一流行病的另一种结果。但几乎在所有地方，迄今为止的反应都是用一大勺民族主义来帮助病人吞下这大剂量的社会主义。事实上，我们所有的“全面战争”经济需要的是中央银行开始 24/7 全天候运行印刷机。他们不会让人失望。十年前的大规模量化宽松政策并没有证明对黄金、白银和其他贵金属单向利好。你甚至可以说量化宽松政策起到了压抑他们的作用… …因为向市场投入资金成功地安抚了他们… …减少了对“对冲”或保险政策的需求金属。但努力展望未来……超越这场灾难……很难不将通货膨胀视为主权国家和跨境机构以及公司和企业正在积累的巨额债务的明显和全球解决方案。个人最多只能暂时中止他们债务偿还时间表。股市往往喜欢通货膨胀，至少一开始是这样。因此，从 3 月的崩盘中出现了非常迅速的转变。耸耸肩可能为时过早。这场危机的真正影响远不止于促进亚马逊或 Netflix 的销售。一开始通货紧缩可能仍会胜出。但如果你认为政府到目前为止未能管理或控制这场病毒危机，我不会指望他们在通胀消退后控制住通胀。

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Adrian Ash

Adrian Ashis BullionVault 研究总监，BullionVault 是全球领先的面向私人投资者的在线实物黄金、白银和铂金市场。他曾担任伦敦顶级私人投资建议出版商的社论负责人，2003 年至 2008 年期间担任 The Daily Reckoning 的伦敦市通讯员，20 多年来，他一直在研究和撰写贵金属和更广泛金融市场的每日分析报告。作为 BBC 电台和电视台的常客，Adrian 经常被金融时报、MarketWatch 和许多其他受人尊敬的新闻媒体引用，他在黄金市场内部的观点已被经济学人杂志、CNBC、彭博社、德国商报和 FAZ 以及意大利的Il Sole 24 Ore。

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