货币和比特币比较

BullionVault 的创始人兼董事长 Paul Tustain 写道,通过将我们已经使用的货币与比特币进行比较,我们将能够更好地决定它是否可以替代我们长期存在的货币,这些货币肯定存在问题。一个严格限制的发行 按照设计,现存的比特币总数永远不会超过 2100 万。这是他们可能遇到的问题的基本上限。其中约有 1850 万个已被数字化开采。这个严格的上限是对我们现有的西方货币体系中持续存在的问题的设计反应。这些都在政府的控制之下,政府滥用职权,通过所谓的“法令”凭空造钱,让他们随心所欲地花钱。许多人,以及绝大多数比特币用户,都相信无法控制从长远来看,法定货币的发行将使它们变得一文不值。因此,比特币和英镑(或美元)的不同之处在于,一种绝对不能通过法定法令进一步发行,而另一种通常是。然而,西方政府对货币体系的直接控制和稳定的法定腐败是一种相对现代的现象。如果你回到 1900 年代及之前,你会发现政府在货币体系中的作用要小得多。传统的货币创造 当时,货币的创造是由私人机构——普通银行——创造的,它们创造的货币的价值基础在于真实资本。维多利亚时代的人正在建造英国的首都所有股票中绑定的财富都可以通过私人银行通过创造货币来调动。这是完全可靠的货币,不像我们今天看到的政府授予自己的法定货币。它的运作方式是,对某些有价值的东西(例如工厂)拥有财产权的人会说服银行,尽管他承诺将此财产作为抵押品,但他可以安全地获得银行账户中的信贷余额,以及匹配的他贷款的借方余额,以他的财产为抵押。借方及其并行抵押协议将新创造的货币与有形资产联系起来,其真正价值可以在贸易和交换中得到认可和实现。可以出售附属工厂。钱就是这样私下流传的在那些遥远的日子里,它是如何与真正的资本财富直接相关的,它从中获得了基本价值。以同样的方式,新房子的现代抵押贷款从已经建成且具有实际交换价值的资本资产中创造新的货币。在交易的贷方部分——抵押产生的钱——已经支付给建筑商并通过建筑商的员工和供应商在整个房屋中分配很久之后,可以出售房屋以偿还其抵押账户的借方余额。经济。管理货币与资本之间这种联系的唯一难点是建立一个有意义且稳定的货币“单位”。那是政府的角色。它定义了 1 英镑或 1 美元的含义。它没有直接参与通过普通商业创造货币。今天的公民很难理解所有这些“自由市场”私人货币创造是多么的自然和控制得当。银行股东贡献了原始资本缓冲,然后银行通过抵押主要属于本地客户的资本资产来创造资金。私人货币发行可以扩展到有需求的地方,即资本资产的所有者选择将其财产货币化,并向银行支付费用——利息。如果借款人破产,则抵押财产将被出售。如果银行破产了股东,那么债权人也会失去他们的钱。这种风险组织使银行自食其力。没有诸如“大到不能倒”之类的事情。它还说服大多数银行采取比你在我们现代西方政府中发现的要多得多的货币谨慎行事。货币的销毁 正如货币可以安全地创造一样,它也可以安全地销毁。当储户转移他们活期账户的部分信贷以支付抵押贷款的未偿余额时,信贷资金抵消了部分债务。钱消失了。它去哪儿了?它在解除抵押房屋的抵押功能的过程中消失了,使房屋更接近于成为所有者的完全财产。这再次表明维多利亚时代的货币与财富是如何联系在一起的。金钱不仅仅是人们所使用的模糊理解的“交换媒介”;这是对不动产的呼吁。比特币与不动产没有这种联系。至少,现在还没有…… 波动性 所以在维多利亚时代,在正常的商业过程中,货币经常被创造和销毁。这种在货币短缺时扩张,在货币过剩时收缩的能力创造了维多利亚时代货币的另一个特征。因为它的发行量是自我调节的,所以短缺并没有推高它的价值。盈余也没有压低它。吸收货币供求波动的是数量,而不是价格。比特币的有限存量没有扩容和缩容机制。因此,其价格极不稳定。通常不稳定的货币价值不是货币使用者想要的。它在上升时非常令人愉快,但相反的优势超过了这一优势。一个货币系统不能继续伤害它的用户,因为他们很快就会放弃它。健全货币何时成为法定货币?很好地欣赏了维多利亚时代货币体系的优雅,但由于没有明确的界限,这种健全的货币体系已经衰落为今天的“法定”货币。出了大问题。“法定货币”是货币体系中的信用,借方没有抵押支持。用银行家的话说,法定货币的借方是“坏账”。任何有权向银行实施无抵押贷款的人都有权通过它发行法定货币。维多利亚时代的货币几乎没有法定货币。银行董事不会在没有抵押品的情况下挥舞资金进行创造,或者如果他们这样做了,风险和最终费用由他们自己承担。银行的股东煞费苦心地聘请规避风险的董事,而这些董事通常自己也持有银行的大量股份。这些都是谨慎管理抵押品的强大动机,将危险的法定货币的创造保持在最低限度。维多利亚时代银行体系中出现的任何法定货币往往会被自然驱逐。例如,随着时间的推移,抵押品价值的下降挑战了银行货币发行的支持,那么如果银行未能重新资本化,它本身就会倒闭,连带所有低抵押贷款和意外法定货币在其账簿上创造的货币。银行倒闭实际上清理了货币体系。现在情况逆转了。银行被认为太大而不能倒闭,政府大量发行的法定货币使一家破产的现代银行的尸体复活。我们的政府已经掌握了发行法定货币的权力,他们通过对中央银行的垄断控制来行使这一权力。提供的“抵押品”是他们向人民征税的主权,或者更准确地说,是对儿童征税人民的,因为法定设备被用来尽可能长时间地推迟负债,远离选民的直接关注。如果结果是通常在不受控制的法定发行之后出现的显着通货膨胀,政府可能无法在这么长时间内逃脱惩罚。但是,至少自 20 世纪 80 年代初期(并忽略金融资产)以来,零售价格通胀并不是真正的问题。这是因为 40 年来我们一直在经历自然通货紧缩时期,因为微芯片每年将整个行业的生产和分销成本降低约 3%。越来越多的分析人士认为,这种通货紧缩时期将很快消失,下一阶段的全球经济焦点将是“sus”tainability’,它试图用更昂贵但可持续的替代方案取代廉价但有害的经济解决方案。这种新的自然通货膨胀趋势不太可能与持续的法定货币创造相提并论。传统经济学家担心这种变化确实会引发非常严重的通货膨胀。由于其非常大的法定成分,因此存在真正的风险,即结果将是我们的货币体系的恶性通货膨胀内爆。国债问题 法定货币的持续创造通过国债——政府的无抵押债务——的增长在统计上表现出来。它等于已发行且仍未偿还的政府债券总额。在英国,这在 A 中超过 2 万亿英镑2020 年 8 月,并继续每月增长。即使它——可以说——在 2008 年得到控制,2009 年的金融危机和 2020 年的大流行病也导致它两次突然上涨,分别达到 2000 亿英镑和 4000 亿英镑。这些——就其本身而言——可能是可以控制的,但政府的法定习惯使得它变得极其困难,更可能是不可能的,把它重新控制住。问题在于,在 2010 年至 2019 年的非危机年份,平均预算赤字(即净法定货币创造)为每年 826 亿英镑。这是英国 2760 万户家庭中每户家庭的 2,994 英镑。因此,为了简单地阻止国家债务的增长,并控制永无止境的法定货币问题,政府将不得不额外收取平均向每个英国家庭征收 3,000 英镑的税款,不仅仅是明年,而是每年。我们每个人都不难估计在这种情况下我们能负担得起多少,一个合理的预测是,如果发生这种情况,很多餐馆、度假公司、时装零售商、理发店、酒吧、足球俱乐部、休闲场所公园和许多其他企业将不复存在,然后我们的经济将产生更少的税收,我们将回到起点。因此,我们现在不能以必要的水平征税,以使“征税主权”成为 2 万亿英镑未偿还政府债券的可靠担保。如果尝试这样做,我们的经济就会变得一团糟。政府法定货币的创造产生了棘手的问题,这些问题源于法定货币的全部内容ut,这是在制造虚假货币,让一个国家入不敷出。当英镑的悠久历史走到尽头,并加入许多已经进入坟墓的世界货币行列时,它的死亡可能会以突然的恶性通货膨胀的形式出现。法定货币的最终游戏 正如我们所见,货币系统中的借方将其与不动产联系起来并赋予货币基本价值。随着货币的法定元素开始在数量上占主导地位,它最终会引发连锁反应,最终导致非常迅速的通货膨胀。货币系统的总购买力随时取决于人类的情绪,即他们对使用它进行支付的感受。但最终价值会影响支持它的真实抵押财富的价值。随着金钱屈服于法令,人们拥有该抵押品的人会发现:获得资金变得越来越容易,他们的抵押资产价值上升到高于其支持的贷款的水平,并且每次银行想要重新谈判贷款时,利率都会上升,并且给定利率的可用期限长度会减少。不得不支付不断上升且越来越不可预测的利率的借款人开始取消货币化,相对轻松地偿还贷款并将抵押品作为他们完全私有的财产收回。当他们这样做时,系统中质量更高的借方——由真实抵押品支持的借方——在总借方中所占的比例会减少,而无抵押的法定货币在总借方中所占的比例会越来越大。这进一步激励了非货币化,加快了它的速度,并且系统中法定货币的比例上升到更高的比例。终点是一个几乎完全没有抵押支持的货币体系。留给英镑债权人的将是他们私人手中的 2 万亿英镑信贷余额,以及政府账户中 2 万亿英镑的无抵押借方。那么信贷将没有任何实际资本资产支持;没有抵押财产可以调用。越来越多的人意识到这一毫无价值的终点,表现为恶性通货膨胀,因为在越来越恐慌的情况下,人们将资金转移到房地产、股票、商品——实际上是任何东西。对比特币的修改?贸易不会因为英镑而结束。已经,到它的过度膨胀时货币流通,人们将使用其他形式的货币进行交易,就像津巴布韦人和委内瑞拉人开始使用美元一样。在英镑恶性通货膨胀中,人们转向的一种货币很可能是比特币。但比特币系统目前非常奇怪的是,尽管它不可​​否认不能再发行,但它已经 100% 法定!目前与实际资本资产没有联系。比特币狂热者说“它有价值,因为它确实有价值”,这与许多人在恶性通货膨胀崩溃之前对政府腐败的法定货币所说的完全相同的话一样,都是不正确的。如果从长远来看,金钱趋向于支持它的真实财富的价值,那么比特币的价值将比人们预期的更快趋于零,除非与此同时它利用其品牌实力和知名度来引入一些现实世界的抵押品。也许我们可以有一个比特币标准?比特币标准 曾经吸引硬通货爱好者的一种货币体系是根据黄金的标准重量来定义货币。黄金在整个历史上都被广泛用作货币,也许最著名的例子可能是在 1933 年之前的 100 年期间在繁荣的西方金本位制下。金本位制现在被广泛误解。许多人认为,按照其规则发行一英镑或一美元,需要一家诚实的银行将标准数量的黄金存入某种特定的储备。但事实并非如此。它不是黄金支持的货币,而是金本位货币。由银行家决定他们接受什么样的抵押资本;他们只需要计算以黄金计价的抵押房屋或工厂可以卖多少钱,而由于黄金固定为英镑,他们只需要关心以英镑计价的抵押房屋或工厂可以卖多少钱。然后他们可以自由地创造货币,风险自负,以任何具有足够价值的可销售抵押财产为担保。在一个小镇上完全没有黄金,但富裕的居民拥有大量优质工厂和房屋,这并不是在他们的各种银行账户中创造大量完美的黄金标准英镑的障碍。实体抵押品就足够了。这种抵押品的灵活性——当然——是货币体系的重要组成部分。如果将货币的用途限制在拥有大量黄金的地方,那么肯定没有任何制度会被广泛接受。不幸的是,就目前而言,比特币并不是那么灵活。比特币只存在于区块链上。它是 2100 万个中的一个,而且是完全拥有的。一旦你开始抵押财产,并在其上创建以比特币计价的借记,与真正的比特币一起创建的可消费信用本身并不是真正的比特币,就像黄金标准英镑不是黄金一样。它们成为以比特币计价的资产,它们将在银行分类账中易手,而不是在区块链上。通过区块链,所有比特币货币的绝对所有权一旦崩溃你使用抵押财产、借方和贷方将比特币与现实世界的资本联系起来。你会引入因银行家违约而失去比特币信用的可能性。消除这种风险是比特币成为其粉丝的部分原因。但这并不是比特币抵押不会发生的原因。只要这个世界的埃隆·马斯克 (Elon Musks) 还在向比特币中注入数十亿美元,任何比特币所有者最不想要的就是他们系统的抵押扩展。他们正在赚取超额的账面利润,而在这种情况继续下去的同时,每个人都会暂停对基于标的资产的传统价值进行现实评估。人类的情感处于主导地位,它本身就在确立比特币的价值。大多数比特币所有者已经相信缓冲今天的价格,可能远高于他们支付的价格,将使他们的头脑清醒过来。现在很少有人会认为自己是“大傻瓜”,在泡沫破灭时购买并被困在他的持股中(他们大多认为无论如何都不会发生)。另一方面,Elon Musk 和/或他的模仿者很可能会提早卖出。没有人应该做的一件事是假设他们不会这样做!在某些时候,一些大的销售会触发更多。一旦它开始下跌,任何人最不想做的就是稀释——有或没有抵押品。比特币标准极不可能出现,没有它,比特币的未来可能看起来有点像它们的过去。它们将保持波动,并在社会边缘有用,在那里它们的波动在很大程度上抵消了通常可以避免的纳税义务d 通过他们的使用。世界上并没有那么多全新的东西,比特币看起来与历史上的一种货币设备——贸易币非常相似。什么是贸易币?贸易硬币主要由银制成。与比特币一样,没有借方或抵押关系,也没有与任何其他资产的联系。货币价值通过其金银含量与硬币本身相关联。它们是一种商品货币,用作法定货币硬币的替代品,通常处于合法的边缘。例如,走私者经常使用贸易硬币。它们公认的含银量使走私贸易的双方都可以轻松衡量它们的价值。它们在 19 世纪的使用变得特别广泛。最后,英国白银贸易美元在孟买和香港铸造,利用当地供应的金条,而且——不是法定货币——不需要特殊的生产许可证;它们也没有作为英格兰银行的负债重新进入银行系统。它们主要是在鸦片战争之后生产的,在鸦片战争中,英国(可耻地)与中国开战,赢得胜利,并被迫开放港口供鸦片贸易商使用,鸦片贸易商正在供应日益严重的中国阿片类药物成瘾问题。贸易银币成为丝绸、香料,当然还有鸦片贸易的标准货币。贸易硬币不能存入银行。使用它们只取决于拥有它们哟你的财产,并找到愿意接受它们的人。在某些方面,因为它只代表它自己,所以比特币似乎类似于现代电子版的金条交易硬币。这会把黄金留在何处?很难不被比特币和黄金之间的相似性所震惊。两者都没有很大的直接工业用途,只有当您将它们的效用视为金钱时,它们的用处才会显现出来。两者都不容易找到。两者都没有用完。在这两种情况下,他们都交付了珍贵且受到严密保护的地上储备,这些储备不会减少,只会缓慢增长——这要归功于矿工的巨大努力。在政府的最后一口气中腐败的法定货币——当恶性通货膨胀的可能性使储户寻找更大的傻瓜时——储户会自动被任何能为他们提供可靠稀缺性的东西所吸引。比特币和黄金似乎都提供了这一点。但是它们的稀缺性在科学上有很大的不同。虽然肯定会出现结构相同的“betcoin”和可能的“buttcoin”(两者应该很容易找到它们的贸易硬币利基),但黄金的基本性质消除了这种潜在的重复。不,作为一名黄金持有者,我预计我会咬紧牙关看着比特币飙升一段时间。但我怀疑我的,或者就此而言 Elon Musk 的,会是最后磨掉的牙齿。

Paul Tustain 是 BullionVault 的创始人兼主席。

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