人们在担心未来通货膨胀时会购买黄金。
但当利率超过这些担忧时，金价会下跌。
这就是我们现在所处位置的原因…
…对于美元投资者而言，回落至 1700 美元的低位…
…以欧元和英国计算，抹去了去年 Covid 带来的所有涨幅。
是的，债券市场仍然表示美元将在未来几年失去实际价值。
是的，持有德国政府债务仍将付出代价
柏林可以以低于零的利率借款。再加上通胀前景，几乎所有其他主要主权国家也是如此。
但根据美元的价格，从现在到 2031 年，美元的购买力仍将损失 7 美分10 年期国债通胀保值证券，即损失小于 11 美分ts 去年 8 月的预测…
…回到 10 年期 TIPS 收益率跌至每年负 1.00% 以下的系列低点…
…和黄金价格达到每盎司 2000 美元以上的峰值。
简而言之，通货膨胀确实很重要。但只有考虑到债券市场认为利率会发生什么变化。
从 2011 年到 2016 年的五年间，以美元计价的黄金价格上涨在 60 个月中有 34 个月与 10 年期 TIPS 收益率相反。
那是大约 56.7% 的时间。
相比之下，在过去五年中，价格在过去的 60 个月中，有 50 个月的黄金收益率与实际美国债券收益率走势相反。
这是 83.3% 的时间……
……这意味着金价与实际利率走势之间的联系变得更加紧密。
提示 2021 年 2 月。
上个月涨幅最大自 2013 年 6 月以来 10 年期实际利率…
…飙升 0.4 个百分点。
上个月美元黄金价格也出现了自 2013 年 6 月以来的最大跌幅…
…每盎司下跌近 121 美元。
为什么政府借贷成本会上升？
首先是通货膨胀。
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不断上涨的生活成本使得债券提供的固定收益变得不那么有吸引力了……
……特别是当“彩票”从比特币到铜再到美术再到住房不断上涨时自 12 个月前新冠危机爆发以来，中央银行和政府出台了大量刺激措施。
为什么要持有实际支付额低于零的政府债务，从而错失良机？
因此，其次，债券抛售很快就自我实现了。因为价格越低，他们提供给新买家的收益率就越高……
……而且 that 蒸汽压路机加快步伐，先是压平黄金，然后是股市，甚至是白银。
实际利率所暗示的通胀预测实际上自 2 月中旬以来已经回落……
…但它仅比 2014 年以来的最高水平下降了 0.10 个百分点…
…随着原油飙升至每桶 60 美元以上，上个月达到 2.24%，并且不可或缺的白银与基本金属一起触及 8 年高位。
“这是市场方面的信心声明，我们将实现强劲且最终完全的复苏，”美联储主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 表示立法者在上周三结束的例行证词中发表讲话。
“如果我们没有看到债券收益率随着前景的改善而上升，我会感到失望，”政策制定者托马斯·巴尔金 (Thomas Barkin) 今天在《华尔街日报》上表示.
即使他们相信这一点，也意味着“如今债券已不再适合s，”正如传奇投资者沃伦巴菲特在他最近致伯克希尔哈撒韦公司股东的信中所说。
再一次，因为按照历史标准，当收入仍然如此低时，谁想要固定收益？
“你能相信吗，”奥马哈圣人问道…
…毫无疑问，在 Gorat’s 喝着樱桃可乐并点了一份美味的牛排…
…“最近可从 10 年期美国国债获得的收益比 1981 年 9 月的收益率下降了 94%？”
不要在意成本中的通货膨胀当时的生活水平接近两位数。不要紧，它在 10 年多的时间里都没有超过美联储首选指标的 2%，自全球金融危机以来就没有。
长期趋势-自 80 年代初以来，定期借贷成本一直在持续下降。
“我们可能 [现在] 刚刚看到 40 年牛市的结束，”悉尼的一则头条新闻说y Morning Herald。
如果是这样的话，许多预测者和分析师都会松一口气。
“沃顿商学院的杰里米·西格尔 (Jeremy Siegel) 宣布 40 年的债券牛市结束，”他说CNBC 回到 2020 年春季。
“伟大的债券牛市终于结束了，”标题解释了《经济学人》杂志…
…回到 2012 年 3 月。
快进到当前政府借贷成本的飙升，利率上升不仅让占卜者松了一口气，也给黄金带来了问题。
比特币在一周内下跌了 25% 2 月 21 日星期日，创下 58,000 美元的新高。
与 MSCI 世界指数的 2 月中旬创下的历史新高相比，富裕经济体股市同时下跌了 4.0%。
您的养老金很可能会也潜水了。因为收益率上升意味着债券价格下降，而且取决于谁为你管理你的钱，你的退休储蓄可能会充满“安全”的管理
更糟糕的是，这对所有那些政府借贷和刺激支出计划来说都是一个真正的问题。它们反过来甚至可能推动借贷成本飙升。因为虽然 1980 年代的传奇债券守夜人可能仍然只是一个虚构的故事，但长期受苦的债券投资者可能只是厌倦了不得不继续以零和零以下的实际债务承受越来越多的债务产量。尤其是在其他资产（黄金和白银，但尤其是科技股、加密货币和其他所有彩票）让更谨慎的储户成为 FOMO 的糟糕案例之后。
例如，美国新总统乔·拜登。他的 1.9 万亿美元 Covid 救济和恢复法案即将获得批准。
然而，现在的共识是 Covid 复苏已经到来，甚至在下一轮刺激检查到来之前。
随着金融市场的快速发展，黄金只是在定价，扭转了去年的巨大涨幅
任何对从这里开始的道路的失望……让我们面对现实吧，股市最近的高位要求 GDP 大幅飙升……你可能会期待逆转。
即使没有那种转变，债券市场仍然享有许多朋友和支持者。
也许他们参与了游戏。
“市场是错了”，彭博社的一个标题说。 “2 万亿美元的养老基金通过拒绝出售而避免了债券溃败”。
“这个债券市场已经严重超卖了，”加拿大经济学家大卫罗森伯格说。
“有一个重要的2.2 万亿美元债券基金巨头 Pimco 的首席投资官 Dan Ivascyn 表示，债券市场存在通胀假象的风险。
] 可能存在一个产能过剩的世界。”
尽管如此谨慎，但该债券仍具有 ar
“如果油价保持在当前水平，其他条件不变，预计美国 5 月份的通货膨胀率将达到 3%，”一位人士表示。 “风险明显偏上行。”
但您可能已经在 1 月份看到了这种市场观点。所有你需要做的就是阅读黄金新闻。
“我们认为市场、经济学家和投资者只会看到最新的数据并吓坏了。
“人们似乎并不了解这些同比变化的基本影响……[但]你可以看看去年的价格，你可以看到未来几个月 [年度 CPI 通胀] 会发生什么。”
投资巨头 Allianz 的 Mike Riddell 在 1 月下旬说…
…在我们的每日黄金价格报告中引用…
…预测 3 月份美国消费者价格通胀可能高达 3%…
…完全是因为 CPI 指数已从去年 3 月份的水平回升剧烈而戏剧性的 Covid 崩溃……
……导致政府债务的抛售成为恐慌。
如果恐慌从这里恶化，导致债券收益率飙升走高，预计黄金的短期阵痛更多。预计它也会继续冲击石油、铜、锡、银和铂金，更不用说比特币了。
它们都不支付任何利息。股票市场、高风险垃圾债券或没有租户的商业房地产也没有达到目前的历史高位。
自 1980 年代初以来，债券收益率和利率一直在下降。结束意味着几乎所有其他事情都结束了。不要指望央行行长会展期并提高隔夜利率，只是因为市场说他们应该这样做。
他们不仅发现收益率上升不受欢迎。澳大利亚储备银行已经在与之抗争。欧元区也已经称其为“毫无根据的”。
Precio我们金属所有者可能希望他们获胜。拥有任何资产分布的投资者也可能希望如此。天堂禁止他们亏损，通货紧缩。
Adrian Ash
Adrian Ashi 世界领先的实物黄金 BullionVault 研究总监、白银和铂金市场供私人投资者在线使用。他曾担任伦敦顶级私人投资建议出版商的社论负责人，2003 年至 2008 年期间担任 The Daily Reckoning 的伦敦市通讯员，20 多年来，他一直在研究和撰写贵金属和更广泛金融市场的每日分析报告。 BBC 电台和电视台的常客，Adrian 经常被金融时报、MarketWatch 和许多其他方面引用经济学人杂志、CNBC、彭博社、德国的商报和 FAZ 以及意大利的 Il Sole 24 Ore 都在征求他对金银市场内部观点的看法。
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