通货膨胀：谁敢尝试把精灵放回瓶子里？

BullionVault 的阿德里安·阿什 (Adrian Ash) 写道，过去 20 年来，中央银行一直在试图制造通货膨胀。现在怪物出现了，谁也不想招惹它的罪魁祸首。甚至在画出零利率的粉笔圈并挥舞着他们创造量化宽松货币的魔杖十多年之后。如果有巫师知道将这个精灵放回瓶子里的咒语，那么他们今天就不会在政府、中央银行或主流媒体工作。投资者和储户似乎被恐惧所迷惑。 “大约 71% 的退休储蓄者告诉 Fidelity Investments [在一项新调查中] 他们担心通货膨胀离子将影响他们的储蓄和他们退休的能力，”MarketWatch 说。“也许更不祥的是，大约三分之一……31%……说他们不知道如何确保他们的储蓄跟上。 “在调查中其他令人担忧的消息中，45% 的年轻储户，即 18 至 35 岁的储户表示，在‘一切恢复正常’之前，没有必要为退休储蓄。” “恢复正常”可能是一个很大的要求。通货膨胀、战争和不断上升的利率颠覆了过去 20 年的廉价资金和失控的资产价格。那是因为他们威胁要打破政府债券的长期牛市………所有资金流动和成本的最终来源… …债券价格上涨既促使并鼓励中央银行继续降息，方法是提高投资者向华盛顿借钱所要求的年回报率，东京，法兰克福，伦敦和所有其他地方一直向下。即使在危机中，持续了 2 年的东西也会顽固地死去。因此，随着俄罗斯对乌克兰的袭击成为头条新闻，“[人们]正在寻求长期国债的避难所，”彭博社报道，“上周向 ETF $TLT 注入了 20 亿美元，这是每周第二高的记录自该基金 2002 年成立以来。”冲进如果你担心普京的克里姆林宫向乌克兰倾盆大雨导致全球经济放缓，甚至全球冲突扩大，那么热烈拥抱山姆大叔的债务可能是有道理的。但是，正如彭博社所补充的那样，这种流入固定收益债券的巨额资金是“尽管有人谈论美联储将在这个周期内提高最终利率，并在更长时间内保持更高的通胀率。”当利率上升时，债券价格往往会下跌。与此同时，通货膨胀率创下 4 年来的新高，同时以前所未有的速度侵蚀这些债券提供的回报率。就像，从来没有在现代。甚至在 1970 年代也没有。这是 10 年期美国政府债券的年收益率减去消费者价格指数 i通货膨胀。这是短期银行存款的最新“实际利率”……由美联储和英格兰银行提供。同样，在考虑到通货膨胀后，美国储户的情况从未如此糟糕。但英国储户不得不经历 1976 年的英镑危机和国际货币基金组织的救助，以承受比今天更严重的购买力损失。英国 1976 年的那场危机或许能让我们窥见当今货币世界的走向。危机真正拉开帷幕时，面对巨额公共债务……货币贬值……和两位数的通货膨胀，执政的工党在试图扭转局面时被自己一方的成员击败。哈罗德威尔逊的公共支出白皮书称，现在是开始提高税收和削减政府支出的时候了。一种早于其时代 3 年的撒切尔主义，但以 1930 年代式的加税“紧缩”为首，并且没有因英国和其他西方央行在 1980 年代初施加的创纪录高利率而对通货膨胀进行核打击.然而，即使在 1976 年，情况仍然没有恶化到英国议会的地步……别管这个国家了……紧跟其后像那样打开国家或家庭的钱包。因为唯一比通货膨胀引发的衰退更糟糕的是高利率导致的衰退。大概是当时的政治决定了。因此，倒霉的工党政府提出的“立即大规模削减公共开支”的要求被拒绝了，因为这“会增加失业率和生活成本”。至少每个人都同意。快进近半个世纪。 “有时候每个人都需要帮助，这就是其中之一。”埃塞克斯低收入小镇哈洛的一位年轻镇议员如是说。他是右翼保守党政治家，而不是中间偏左的工党。但你不会从他与他的财务思想保持一致的公司中了解到这一点。 “在截至 2023 年 4 月的 12 个月内，典型家庭的可支配收入可能会下降 4%……[一些] 实际价值 1,000 英镑，”英国《金融时报》援引左倾 Resolution Foundation 的分析称坦克。 “最贫穷的人将受到最严重的打击，因为他们将更大比例的收入花在食品和能源上，而这两个领域的价格可能上涨幅度最大。”没关系，在俄罗斯入侵乌克兰导致能源价格从去年冬天的多年新高再次飙升之前很久，Resolution 就警告过这一点。别管莫斯科时机表明普京正在利用通货膨胀作为战争的工具… …将俄罗斯的石油和天然气挤进了欧洲客户的两难境地，既要维持灯火通明，又要直接帮助资助克里姆林宫屠杀乌克兰平民。 .不，必须采取措施应对生活成本危机。而且，即使利率只是在 4 年或更长时间以来低于通货膨胀率的最差差距处小幅上升，这也是政府投入资金解决这个问题的原因。 “随着燃料价格上涨和高通胀的冲击，英国人面临着生活成本的紧缩，”非常保守的每日邮报尖叫道。所以在去年秋天冻结而不是提高燃油税之后，我面对飙升的汽油价格，英国财政部长 Rishi Sunak 现在“准备在本周的春季声明中削减燃油税”，邮报可能会在周三公布实际的英国预算之前透露。苏纳克还将冻结酒吧和餐馆的增值税销售税，同时“帮助数万英国最贫穷的人避免国民保险受到长期计划的税率上调的打击”。快乐了吗？不，恰恰相反，苏纳克的保守党同僚“仍在警告财政大臣，这项措施还不够，”《每日邮报》说。因此，英国不会通过削减支出来应对不断上涨的生活成本，也不会按计划通过提高税收来抑制家庭支出，而是相反e.因为头脑正常的人会试图通过减少政府赤字和减少家庭消费来应对通货膨胀吗？同样的挑战……不能也不愿意在需要对抗通胀时恰好对抗……当然，央行也面临着同样的挑战。在这里，所谓的保守派又一次引发了紧张情绪。右翼智库 CPS 的主任说：“通货膨胀的教科书治疗方法是用更高的利率将其从经济中挤出（注意该动词​​所暗示的痛苦）。“但我们的繁荣仍在继续廉价资金的海洋加息将非同寻常y tough, especially for anyone in debt, such as mortgage holders and governments.”央行行长们自己对此非常沉默，即使是那些现在终于在国内通胀率达到 6% 的情况下将利率从零上调的央行行长…7%…及以上。“鲍威尔没有说 [美联储新的、较低的] GDP 预测是，如果美联储想要减缓通货膨胀，就必须减缓收入增长，”一位金融人士指出上周美国央行利率从零升至 0.25% 的记者。在英国，英格兰银行现在已从零升至…哇！…0.75%。它预测这种温和的利率-降低通货膨胀的远足计划将使 1/3 的百万人失业。当然，它实际上并没有大声说出来。取而代之的是，它通过预测如果不进一步加息经济将如何增长而将其隐藏在经济术语中。底线？英国、美国或欧元区收紧支出和提高利率不会阻止普京。它也不会增加沙特阿拉伯的石油产量或将液化天然气油轮从亚洲重新引导至欧洲或北美。然而，此类政策会损害美国和欧洲的能源需求……失业。那当然会很糟糕。今天太可怕了。从英国 1976 年的经验来看，也许给它 3 年的时间。或者根据美国总统尼克松 1970 年代初“现在刺激通货膨胀”的尝试来判断，再给它十年。随着较低的利率和更高的政府支出。无论哪种方式，投资者和储户都更希望（不仅仅是为了人类的利益）乌克兰和俄罗斯之间迅速实现和平，这有助于能源成本崩溃，将通货膨胀的邪恶精灵推回瓶中，而无需任何政策制定者行为。因为政府或中央在政治上是不可能的银行今天尝试驱魔。即使能源价格下跌，要阻止守护进程造成的破坏也可能为时已晚。例如，上个月德国的生产者价格通胀在 2 月创下了每年近 26% 的历史记录。不包括能源成本，出厂通货膨胀率达到每年 12.4%。 Adrian Ash

Adrian Ashi 世界领先的实物黄金、白银和铂金 BullionVault 研究总监私人投资者在线市场。他曾担任伦敦顶级私人投资建议出版商的社论负责人，2003 年至 2008 年期间担任 The Daily Reckoning 的伦敦市通讯员，20 多年来，他一直在研究和撰写贵金属和更广泛金融市场的每日分析报告。作为 BBC 电台和电视台的常客，Adrian 经常被金融时报、MarketWatch 和许多其他受人尊敬的新闻媒体引用，他在黄金市场内部的观点已被经济学人杂志、CNBC、彭博社、德国商报和 FAZ 以及意大利的Il Sole 24 Ore。

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