2023 年黄金价格：供需关系重要吗？

BullionVault 的阿德里安·阿什 (Adrian Ash) 承认，向其他专家和空间填充者扔石头是件好事。并且它在黄金中非常容易。但是我们自己分析中的哪些空白也需要填补？由于投资流动与价格有着明显的相关性，因此对投资流动的痴迷，迄今为止黄金分析中最大的差距是矿业供应实际上如何对金条价格产生一些影响。因为“[尽管]很难将供应对贵金属价格的影响与宏观经济状况的影响区分开来，”衍生品交易所 CME 的 Erik Norland 最近在一系列文章中表示，“矿业供应似乎对贵金属价格产生了强烈影响金属价格随时间推移。”本末倒置，也许。坚挺的金价往往会抑制强劲的产出，首先是因为它们增加了矿业公司未开发储量的价值，还因为它们使矿业老板能够挖掘成本更高的煤层……产出更少的金属……这在较低的价格下是不经济的.然而，随着十年前全球金融危机期间金价飙升至名义美元 1900 美元以上的峰值，“2009 年黄金矿业供应增加，2010 年和 2011 年略有下降，”Norland 说。 “[它] 然后在 2011 年至 2016 年间攀升了 20% 以上”，因为价格从新的历史高位下跌了近一半，但随着市场反弹，“金矿供应 [然后] 在 2016 年至 2021 年间下降了 7%”首先是在 2020 年的 Covid 危机期间，然后是在 2022 年初俄罗斯入侵乌克兰时，金价创下并触及历史新高。因此，在考察金条在2023 年及以后。更紧迫的是，在供需分类账的另一端，珠宝呢？我们一次又一次地看到并表明对手镯和项链的需求如何趋向于反映金价… …价格下跌时上涨，反之亦然… …而不是随着价格上涨或下跌而上涨以及投资黄金需求的强大影响。但数据和历史模式也清楚表明，黄金投资者不应忽视或完全忽视珠宝需求的价值。尤其是在黄金投资需求以及黄金价格面临利率上升快于通胀等挑战时。不犯错误。根据专业分析师 Metals Focus 汇编和处理并由采矿业的世界黄金协会发布的数据，全球黄金首饰和技术用途需求今年没有创造任何新记录。事实上，它已经落后于创纪录的豌豆2013 年的 k 有相当大的差距。但值得重申的是，a) 2013 年金价暴跌 25%，b) 全球黄金首饰和技术用途需求已恢复到 Covid 之前的水平。即使金条的基本成本保持在或超过其历史高位，它也这样做了。即使我们考虑了来自废料和转售的消费市场供应，它也是这样做的。毫无疑问，2023 年将为珠宝需求带来新的挑战和逆风，尤其是在印度和中国等亚洲大国。但是，随着金条在历史最高价格附近稳定下来，这种需求并没有在 2022 年退缩，而是在从 Covid 危机停产中反弹后稳定下来……甚至已经稳定下来作为第一大消费国，中国继续以努力确保“零新冠病毒”感染的名义封锁家庭、社交活动和零售店。当然，没有什么是可以保证的，全球黄金价格的急剧下跌可能会在 2023 年满足亚洲和全球珠宝需求的下降。但历史模式和趋势表明，这根本不是事情的运作方式。因此，任何在其投资组合中寻求下行保护的投资者或基金经理可能希望考虑金条如何……现在它自己的。Adrian Ash

Adrian Ashi 是 BullionVault 的研究总监，BullionVault 是世界领先的面向私人投资者的在线实物黄金、白银和铂金市场。他曾担任伦敦顶级私人投资建议出版商的社论负责人，2003 年至 2008 年期间担任 The Daily Reckoning 的伦敦市通讯员，20 多年来，他一直在研究和撰写贵金属和更广泛金融市场的每日分析报告。作为 BBC 电台和电视台的常客，Adrian 经常被金融时报、MarketWatch 和许多其他受人尊敬的新闻媒体引用，他在黄金市场内部的观点已被经济学人杂志、CNBC、彭博社、德国商报和 FAZ，plus Italy’s Il Sole 24 Ore。

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